12月12日，深圳信立泰药业股份有限公司(以下简称“信立泰”，002294.SZ)发布公告，受到新冠肺炎疫情以及11月国家组织冠脉支架集中带量采购未中标影响，全资子公司苏州桓晨医疗科技有限公司(以下简称“苏州桓晨”)未来经营盈利情况受到不利影响，且不利影响的持续性存在不确定性。由此，信立泰将对苏州桓晨计提商誉减值2.83亿元。

本次计提完成后，苏州桓晨的商誉账面价值为0元。信立泰的商誉账面价值尚有0.87亿元。与此同步进行的是，信立泰以苏州桓晨股权增资深圳市信立泰生物医疗工程有限公司(以下简称“生物医疗”)，增资完成后，生物医疗将成为苏州桓晨的控股股东。

集采失标后，苏州桓晨是否有弥补这部分市场份额的计划?信立泰在医疗器械方面有怎样的布局逻辑?针对上述问题，12月16日，《中国经营报》记者致电致函信立泰证券部方面。截至发稿，信立泰方面并未给予回复。不过，12月18日晚，信立泰董秘短信回应记者：“实际上，公告已说明了情况，而应对策略还不方便对外表达，我们也还在论证。”

集采“失利”

2018年，为完善公司在心血管领域的产品线，信立泰以自有资金4.73亿元分阶段受让转让方持有的苏州桓晨100%股权。

天眼查显示 ，苏州桓晨成立于2008年7月25日，注册资本为2282.6万元。苏州桓晨主要产品为“Alpha Stent药物洗脱冠脉支架系统”，并于2015年获得《医疗器械注册证》。其中，2017年度以及2018年1～3月的营业收入分别为1480.3万元、513.09万元，净利润分别为-1369.1万元、-173.48万元。

尽管上述资产业绩表现并不算好，但信立泰方面在谈及交易目的时强调上述资产与本身业务之间具有协同性。公告显示，信立泰受让苏州桓晨100%股权后，“Alpha Stent药物洗脱冠脉支架系统”将与信立泰的泰嘉、泰加宁等优秀产品形成药械协同，为PCI手术提供全面治疗方案，提升信立泰在心血管领域综合解决方案的地位。

正如信立泰所愿，苏州桓晨完成扩产改造，产品线持续放量。2019年半年报显示，在医疗器械领域，苏州桓晨“Alpha Stent药物洗脱冠脉支架系统”上半年新增植入医院35家，植入数量同比增长160%以上。医疗器械领域整体实现收入3366.51万元，占公司营收1.43%。

2019年财报显示，苏州桓晨生产药物洗脱冠脉支架系的固定资产、在建工程、无形资产(专利、专有技术)、其他非流动资产及商誉等作为一个资产组，预测其报表日以后未来5年的净现金流量的现值，2020年至2024年销售增长率分别为69.99%、32.01%、29.39%、15.08%、10.00%。

令外界未料到的是，2020年下半年，苏州桓晨主营产品“Alpha Stent药物洗脱冠脉支架系统”在集采中失标，而这意味着市场份额会急剧缩小。

公开资料显示，2020年10月16日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织冠脉支架集中带量采购文件》，拉开高值耗材全国范围带量采购的序幕。首年采购冠脉支架的量高达107.47万个，约占全国年消耗冠脉支架量的70%，接近全国年消耗载药钴铬合金冠脉支架的总量。从中标公布结果来看，拟中选价格中位数约700元，低于此前市场预期的千元左右价格。而信立泰旗下苏州桓晨的产品报价为920元，并未入围。

商誉减值

事实上，从信立泰业绩构成来看，2019年，信立泰有98.46%的收入来自医药制造业，1.54%的收入来自医疗器械。尽管苏州桓晨对信立泰的业绩贡献并不大，但其背后的商誉却成为信立泰业绩波动的又一因素。

2020年12月12日，信立泰在关于计提商誉减值准备的公告中表示，信立泰对苏州桓晨计提商誉减值准备2.83亿元，该项减值损失计入公司2020年度合并损益，公司2020年度归母公司净利润减少2.83亿元。

在商誉减值的计提方面，信立泰方面提到，苏州桓晨的Alpha Stent?药物洗脱冠脉支架的销售模式为通过各省市招标和医院的二次议价，获取各省市医院的准入资格。公司将产品直接卖给代理商，由代理商卖给各医院。由此，目前已经取得全国29个省(区、市)及1家未挂网医院的准入销售许可，产品进驻247家医院。

不过，由于受到新冠肺炎疫情以及2020年11月国家组织冠脉支架集中带量采购未中标影响，苏州桓晨未来经营盈利情况受到不利影响，并且该不利影响的持续性存在不确定性。

实际上，集采对于企业以及产品所产生的影响不容小觑。信立泰也不例外。

2019年，信立泰核心产品泰嘉(药品通用名：硫酸氢氯吡格雷片)从第二批药品“4+7带量采购”中出局。此后，信立泰业绩一度下滑。

相关数据显示，信立泰的营业收入由2018年的46.52亿元降至2019年的44.7亿元，而净利润也随之大幅下降，信立泰2018年的归母净利润为14.58亿元，2019年仅为7.15亿元。

2020年上半年，信立泰实现营业收入15.36亿元，同比下降34.81%，归母净利润为1.97亿元，同比下降68.92%。2020年第三季度实现营业总收入21.3亿元，同比下降40.1%，实现归母净利润2.7亿元，同比下降62.7%，降幅较去年同期扩大。

对此，不乏有投资者质疑，为何直到现在，信立泰营业收入以及净利润依然齐齐下降。信立泰方面直言，由于带量采购政策的影响，公司主要产品泰嘉未在扩围地区中标，产品单价进一步下降，导致其收入下降。另外，受到新冠肺炎疫情的影响，导致信立坦(商品通用名：阿利沙坦酯片)收入增速放缓明显、泰加宁(药品通用名：注射用比伐芦定)收入下降。

为了应对集采所带来的影响，信立泰在寻求新的业绩支撑点，改变过去“单品走天下”的局面，而这一布局早在几年前就已展开。

为突破产品结构单一的瓶颈，信立泰在围绕心血管领域为核心的基础上，积极向降血糖、抗肿瘤、骨科领域拓展延伸，搭建高端处方药、创新生物药及医疗器械产业链三条创新主线，完善研发管线布局及规划。不过，远水难救近火。

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