有效市场理论到底有何启示？有效市场理论是描述什么的理论？

发布日期： 2022-12-21 09:06:46 来源：财报分析网

有效市场理论到底有何启示?

有效市场假说(Efficient Market Hypothesis)由尤金·法玛于1970年提出并深化。有效市场假说起源于20世纪初。有效市场假说认为，在有效市场理论法律健全、功能良好、透明度高、竞争充分的股票市场，一切有价值的信息已经及时、准确、充分地反映在股价走势中，其中包括企业当前和未来的价值，除非存在市场操纵，否则有效市场理论投资者不可能通过分析以往价格获得高于市场平均水平的超额利润。有效市场可以分为三类，如下。弱型有效资本市场上股价只反映历史信息，即证券的历史信息对证券的现在和未来价格变动没有任何影响，如果历史信息对股价仍有影响，则市场未达到弱势有效(无效市场)。该市场中，任何投资者都不可能通过分析历史信息来获取超额收益。半强型有效资本市场是指股价不仅反映历史信息，还能反映所有的公开信息的市场。该市场中，公开信息已反映于股价，投资人不能通过对公开信息的分析获得超额利润，即基本面分析是无用的。

技术分析、基本面分析和各种估价模型都是无效的，各种共同基金就不能取得超额收益，其有效市场理论收益与市场整体的收益大体一致。特定事件的信息能快速被股价吸收，即超常收益只与当天披露事件有关。强型有效资本市场是指股价不仅能反映历史的和公开的信息，还能反映内部信息的市场。有效市场理论该市场中，股价能充分反映所有公开和私下的信息，对于投资人来说，不能从公开的和非公开的信息分析中获得超额利润，所以内部信息无用。

有效市场理论是描述什么的理论?

有效市场理论(Efficient Markets Hypothesis，EMH)是关于资产价格行为模式的理论，起源于20世纪初路易·巴舍利耶(Louis Bachelier)的论文，他将原本用于分析赌博的方法用来分析证券，后来该论文被收录在保罗·库特(Paul Cootner)1964年编著的文集《股票市场价格的随机性»中。有效市场理论的出版为有效市场假说的提出奠定了理论基础。

有效市场理论建立在以下三个假设上：第一，投资者是理性的，可以客观地评估资产的内在价值;第二，即使存在非理性的投资者，但是由于这些投资者的交易都是随机独立发生的，因此这些交易相互抵消了对资产价格的影响;第三，即使存在非理性的投资者和相互关联的非理性交易，市场中的理性套利者能够消除这些交易对价格的影响。有效市场理论该理论表明，单个投资者的作用不足以影响资产价格，庞大的投资者群体总会对资产价格做出准确评价，因而市场对每种资产的定价都符合资产的真实价值。

Fama(1970)认为，资产市场包括三种类型的信息：内部信息、公开信息和历史信息。据此，他定义了三种不同程度的有效市场：第一，强式有效市场(Strong Form Market)，即市场中的资产价格已经充分反映出所有公司经营相关的信息，内部信息和公开信息都是公开披露的，无法影响资产价格;第二，半强式有效市场(Semi-Strong Form Market)，即市场中的资产价格已经充分反映出所有已公开的信息，公开信息不会导致资产价格产生变动，投资者无法依靠公开信息获取投资利益;第三，弱式有效市场(Weak Form Market)，有效市场理论即市场中的资产价格充分反映出资产相关的所有历史信息，此时投资者无法凭借历史信息预测资产的未来价格。