为什么主动基金能长期跑赢指数?

峰回轮转，市场又一次回探关键点位，然而，当我们下探去观察，点位或许相同，期间基金市场的整体表现却有所不同：虽然指数没有额外表现，偏股型基金在这段时间里却是创造出了不错的超额收益。

内外的宏观约束使得市场在3000点附近往复，可能会让广大投资者以为市场没有赚钱效应。然而，同样的3000点下，不同的基金表现却截然不同，偏股型基金的亮眼表现给市场增添了一丝温度。

上证不变化，不代表基金没有表现。从投资理念上看，主动型基金是以寻求取得超越市场的业绩表现为目标的一种基金，而被动型基金一般选取特定的指数成份股作为投资的对象，不主动寻求超越市场的表现，而是试图复制指数的表现，因而通常又被称为指数基金。

主动基能长期跑赢指数，一方面是上证指数不能完美代表A股综合表现，另一方面是主动基金本身具备创造超额收益的优势。

上证指数之所以不能完美代表市场的主要表现分为什么？

1.与成分股纳入规则有关

上证指数是新股上市后第11个交易日纳入指数。新股上市基本上都是有很高的溢价，并且上市后会连续涨停。使得股价从一开始就在一个相对高的位置。

上证指数只有在公司退市后才剔除，因而连续亏损的ST股只要没退市依旧在指数成分股里拉低平均值。

2.与加权方式有关

上证综指采用的是总市值加权，而这里面基本都是大市值的公司，这些公司自由流通股占比又比较小，这样就会导致指数出现偏离。上证指数的成分股占比中金融(银行)、两桶油(工业)，白酒(消费)等占了大半部分权重，很难反映成长过程中的企业。使得***经济高速发展过程中，中小市值的公司的发展无法在指数中体现。

3.与指数不含分红有关

上证综合指数为价格指数，没有体现上市公司分红情况。股票分红是股票收益的重要组成部分，是反映上市公司经营稳定性的重要指标之一。

近年来，随着相关鼓励分红政策的实施，沪市上市公司现金分红比例由2010年的30.80%上升至2021年的35.90%，上市公司分红在股票收益中的重要性日益提升。

因此当大市值权重板块表现较好时，上证这一宽基指数会比较强势。而根据市值大小编制的沪深300、中证500、中证1000的走势也会随大小盘业绩有所差异。创业板指数则受其中大市值股票的行业集中度影响。

经过如***析， 3000点浮浮沉沉，上证综指并不能完全反映A股的表现，或许更像是股市的一个温度计，当我们去下探指数的编制 *** 时，往往能从不同的角度去更好的观察、理解A股市场。

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